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如果我们非常不幸运地选到大概50%-75%分位的产品

名称: 如果我们非常不幸运地选到大概50%-75%分位的产品
发布时间:2018-07-22 02:52点击率:

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说明

  金融界网站9月11日讯 上周五市场期待已久的公募FOF正式获批, 基金行业步入FOF时代。本周一(9月11日)华夏基金携手全球领先的FOF管理人罗素投资召开业内首个公募FOF业务获批新闻发布会。多位业内专业人士汇聚一堂,共话公募FOF发展及未来。

  华夏基金资产配置部负责人孙彬认为,公募FOF存在的重要意义是将填补中国资产频谱的不完整性,增加了中等收益风险组合的投资品种。他表示:“华夏基金十分重视FOF业务,早就抽调各部门业务骨干组成专门负责FOF业务的资产配置部。我们认为FOF不是简单的把几只基金绑在一起,而是需要投研体系升级换代的一项系统工程。我们通过重构团队、优化考核等方式已经打造了支持FOF投资管理的全新投研体系。”据悉,华夏基金借鉴自身多年的投研经验,从基金经理投资行为角度,构建基金研究框架,寻找可以创造稳定、可持续、可复制超额收益的基金经理。通过对基金产品的暴露因子分析、风格分类、收益特征分析、风险分析、配置和交易特征等方面的综合评价,实现对基金产品风格和业绩归因更精准识别。孙彬表示:“我们让专业的人做专业的事,我们去捕捉贝塔,选择最适当的投资经理捕捉阿尔法,从而实现在大类资产配置和底层资产选择两方面提升投资业绩。”

  孙彬:尊敬的各位嘉宾,谢谢大家!刚才因为李总已经介绍了FOF产品投资的特点,确实作为一个负责营销部的领导总结的非常到位,他基本上想把我说的话都说了,我其实也没有什么可说了,大家主持人说给了我半个小时时间,我把细节跟大家做深入的沟通和交流。客观讲我做投资出身,没有里最李总那么好的总结和表达能力,说得细节比较多一些,尽量把我脑子里面的东西告诉大家,有拖沓和累赘的东西请大家包含包涵。

  FOF想给投资者提供什么服务,产品有什么定位,从我们定义来看主要定位分为两个:一个资产配置,二是基金选择。

  资产配置。大家如果看很多经典金融学文献都知道,资产配置可以解决贡献整个复合收益90%的收益的来源,如果我们做好资产配置,即使底层的α不够组合大,我们收益也是非常可观的。举一个例子,我们如果在2014年买入股票,2015年6月份卖出,之后满苍仓债券,在去年6月份把债券换成股票,我们的超额收益可观性不大,所以资产配置对一个组合贡献非常重要的。华夏基金也总结了过去19年,接近20年的股票和债券投研历史,总结我们自己内部的MVP资产配置模型,为我们整个FOF产品做投资决策的帮助。

  底层资产的选择。做完资产配置之后,如何选择最优的底层资产实现我们资产配置的目的,甚至加强我们资产配置的效果,这就涉及到底层资产的选择,我们资产选择上,希望选择到每个特定资产,资产内部特定风格最优的基金,这也是我们在基金选择上的优势,我们也希望帮助老百姓(行情603883,诊股)在4000多只基金当中选择出最优的产品,提高大家组合收益的效果。

  (图)这张图体现资产配置的作用,每年表现第一的产品都不一样,如果我们对每个产品做等权的配置,红色的这些组基本上排在资产配置前一半左右的水平,如果我们对资产配置做优化的话,我们收益率肯定更大的可观和稳定。

  这诊张图体现我们基金选择的重要性,也就是每一年基金的第一名都在交流在轮换,前1/2、前1/4都在轮换,可以看到如果每年我们都可以选择到前1/4的产品,我们的超额收益,2006到2016年年化达到34%,如果我们非常不幸运地选到大概50%-75%分位的产品,我们的超额收益可能只有12%,我们每年可能输给第一名前1/4的基金是20%多个点的超额收益。可以看到一个基金选择对一个投资收益的贡献是多么重要。

  另外,如果我们为零售端的投资者提供重要的作用在于资产配置和底层基金的选择,提高他组合的投资收益的话,我们为机构投资者提供的是,我们希望为他们提供一个丰富的产品频谱,也就是在美国可以看到,它的产品频谱相对来说比较多元化的,我们既有低波动、低收益的产品,也有高波动、高收益的产品,在中国有一些限制,包括我们固收类产品,由于之前刚兑的问题,所有的产品一直都是低波动、低收益,我们权益类产品由于特定的问题,一直都是高收益、高波动,所以我们在中间一带的中低波动的产品线,其实不是很完整的。我们也是希望,通过恰当的资产配置的比例,来丰富我们的资产频谱,为广大机构投资者提供更丰富的底层产品的选择。

  我们投资流程主要分为四部:一是需要分析资金的特点,因为你知道了基金持有人的需求才知道需要什么策略,做什么样的交易;二是需要做自上而下的资产配。

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